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证监会铺路CDR,海外独角兽回家通坦途

时间:2018-7-12 6:48:30   作者:admin   来源:www.512hh.com   阅读:273   评论:0

原标题:证监会铺路CDR,海外独角兽回家通坦途

导语:证监会深夜连发9文,铺平了海外独角兽回 A 的道路,中国资本市场正式敞开大门迎接新经济“独角兽”。无独有偶,工业富联也将月6月7日正式上市, A 股的新时代大幕就此拉开了吗?

---全文共1926字,阅读需要5分钟

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证监会连发9文喜迎独角兽

6月6日晚间,证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》,对存托凭证的发行、上市、交易、信息披露制度等作出了具体安排。符合条件的红筹企业6月7日起可以递交发行存托凭证的申报材料。这意味着资本市场一直翘首以待的CDR正式落地。

证监会铺路CDR,海外独角兽回家通坦途

从发布的规则来看,我们发现重点内容有6点:

明确了存托凭证的法律适用和基本监管原则,对存托凭证的发行、上市、交易、信息披露制度等做出了具体安排;

明确规定符合条件的创新试点企业不再适用有关盈利及不存在未弥补亏损的发行条件;

设定了严格的试点企业选取标准和选取机制;

要求经具有经验的保荐机构本着勤勉尽责的原则,全面、审慎核查后,认为完全符合试点标准、发行条件和各项信息披露要求的,可以向证监会提出纳入试点和公开发行股票或存托凭证的申请;

强化了信息披露义务;

明确了科技创新咨询委员会的工作职责。

值得关注的是,证监会此次对VIE架构和AB股企业显示出极大的宽容。大部分在境外上市的中概股企业囿于法律和行业监管的限制,往往通过搭VIE架构的方式去境外上市。

此前A股市场对于VIE架构的企业并不认可,若想回归A股上市,必须拆掉VIE架构,在2015年中概股回归热潮中,包括分众传媒、巨人网络等企业均通过拆VIE后借壳上市。此次通过CDR方式登陆A股的红筹企业将不用再面临拆掉VIE的繁琐程序和高昂的会计和税负成本,只需进行充分披露即可。

除了接纳红筹企业VIE架构,证监会对双重股权结构(AB股)公司亦表示出宽容的态度,强调信息披露,在原则上就高不就低,对于在境外财务报告中披露的信息,在其境内上市财务报告中也应予以披露。

严格把控 防止CDR抽血

证监会铺路CDR,海外独角兽回家通坦途

CDR作为一个创新品种,无论是发行主体、发行规模还是发行方式,都颇受争议。其中备受担心的两个问题是,巨大融资是否会对A股形成抽血效应?海外红筹企业本身是否存在风险呢?

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这些问题,证监会在发布规则的同时,还从多个方面表明将对风险进行防控。一方面,证监会设定严格的试点企业选取标准和选取机制,拟参与试点的创新企业,经具有经验的保荐机构本着勤勉尽责的原则,全面、审慎核查后,认为完全符合试点标准、发行条件和各项信息披露要求的,可以向证监会提出纳入试点和公开发行股票或存托凭证的申请。

另一方面,证监会对保荐人提出更高要求,修改尽职调查规则,要求保荐人在保荐创新企业境内发行股票或存托凭证的尽职调查时,提高工作质量,并以实施规定的方式,明确对创新企业特殊情况的尽职调查要求,确保推进试点工作。

此外,证监会相关部门负责人称,为稳定市场预期,本次试点将严格按标准和程序甄选企业,把握企业数量和融资规模,同时依法严把入口关,稳妥推进创新企业发行股票和CDR试点,合理安排发行时机与发行节奏。

“工业互联网”第一股即将登台

在 CDR 及配套规则落地之前,A 股市场就已经迎来一次“独角兽”IPO 的小高潮了。而在这批“独角兽”里,工业富联的上市格外引人关注。而就在6月6日晚间,工业富联发布公告称,公司A股股票将于6月8日在上交所上市交易。公司A股股本为196.95亿股,本次上市数量为11.18亿股。据招股书披露,富士康募集的总额为271.2亿元,发行后占股本的10%,同样成为近三年来A股规模最大的IPO。

与此同时,在昨日,工业富联也披露了2018年的一季度报。数据显示,公司一季度实现营业收入776.95亿元,同比增长19.78%;归属于母公司股东的净利润26.53亿元,同比增长4.53%。此外,公司预计2018年上半年营业收入约为1460.6亿元至1545.8亿元,同比增幅约6.8%至13.1%;净利润53.8亿元至56亿元,同比增幅0.9%至5.1%。从财报来看,工业富联的业绩表现得非常平稳。

此前还有分析师预计,工业富联上市后目标估值区间为2018年市盈率16——20倍,对应目标价区间为13.6——17元之间。不过咱们结合近期的炒热新潮来看,新上市的同样为独角兽公司的药明康德,已经收获连续14个涨停板、股价突破百元。所以不排除工业富联短期股价表现超过分析师预期的可能。

资金已备好,CDR 助推“独角兽”回归

可以预见的是,随着 CDR 及配套规则的落地,越来越多的“独角兽”会将橄榄枝抛向 A 股。而市场也早已有所准备。

同样是6月6日,专打独角兽的基金产品获得产品批文,南方、华夏、易方达、嘉实、汇添富、招商基金6家首批申报的产品已获批。单个基金产品募资规模的上限是500亿元。6月7日6家基金公司发布产品公告,下周同时发售。

据业内人士透露,这类产品实际上重点投资于中国存托凭证(CDR)。每只基金产品的募资规模上限可能为500亿元,下限可能为50亿元,6家公募基金的募资规模总上限约为3000亿元。这些资金将可能用于投资“独角兽”企业的战略配售环节。随着“独角兽”企业以CDR方式回归A股,未来普通投资者也将可能通过购买战略配售公募基金的方式分享投资“独角兽”的机会。

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看来市场已经全方面准备好迎接“独角兽”们的到来,但是作为投资者,我们还是不禁会疑问CDR的加入对A股会有什么样的影响?会不会对A股资金面造成压力呢?


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