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分级A表现反弹,招找176复古传奇网站商中证证券分级场内份额持续流入20171022

时间:2017-10-31 3:12:52   作者:admin   来源:www.512hh.com   阅读:311   评论:0

原标题:分级A表现反弹,找176复古传奇网站招商中证证券分级场内份额持续流入20171022

支点·分级基金周报20171022

市场热点

本周被动股票型优先份额(分级A)表现反弹,本周分级A平均涨幅0.44%;本周分级A成交额共12.21亿元,日均成交额约为2.44亿元,比上周减少0.30亿左右。从成交额排名前20只优先份额来看,平均隐含收益率(采用下期约定收益率计算)为5.22%,较上周有所上升;平均溢价率-3.11%,较上周上升0.16%

图1、分级A隐含收益率与7年期AA企业债到期收益率比较(数据日期:2017-10-20)

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本周受债券市场超跌反弹的影响传奇1.76道士攻略,分级A表现反弹。虽然分级A小幅反弹,但是我们依旧认为当前分级A依旧没有趋势性行情。当前可以适当关注流动性较好,折价幅度较大,具有正期权价值的分级A。

目前,利率规则为+3%的品种隐含收益率约4.79%,利率规则为+3.5%的品种隐含收益率约5.12%,利率规则为+4%的品种隐含收益率约5.44%

图2、不同利率规则分级A隐含收益率(数据日期:2017-10-20)

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本周分级市场回顾

截至1020日,上证综指收于3378.65点,全周下跌0.35%;深证成指收于11238.88点,全周下跌1.41%;沪深300收于3926.85点,全周上涨0.15%;中小板指收于7752.53点,全周下跌0.41%;创业板指收于1880.21点,全周下跌2.38%

行业指数涨跌互现,涨跌幅排名前五的行业分别为食品饮料、交通运输、银行、医药生物、建筑材料,分别上涨1.66 %1.37 %0.49%0.05%、下跌0.09%;表现靠后的为钢铁、采掘、综合、通信、计算机,分别下跌2.95%3.13%3.37%4.21%5.14%

本周分级A成交额为12.21亿元,日均成交额约为2.44亿元,日均比上周减少0.30亿左右。本周分级A 平均涨幅0.44%,分别是66只上涨、39只下跌,场内份额净流出1.13亿本周分级B成交额共为41.34亿元,日均成交额约为8.27亿元,比上周减少0.34亿左右。本周分级B平均跌幅2.18%,分别是37只上涨,86只下跌。成交额前20的分级B,平均溢价率为5.74%,较上周下降0.13%。

本周场内份额流入较多的分级基金为招商中证证券公司、富国证券分级、中融中证煤炭、前海开源中航军工、富国中证军工,AB份额总计流入32302.04万份、8216.665万份、7467.23万份、6766.7万份和6532.104万份。

本周场内份额流出较多的分级基金为富国创业板指数分级、国泰国证医药卫生、H股分级、富国国企改革、申万菱信深证成指分级,AB份额总计流出2.09亿份、1.67亿份、1.18亿份、0.59亿份和0.47亿份。

分级A重点关注

分级A的定价机制比较复杂,常用的隐含收益率算法将其视为定期付息的永续债。然而考虑到不定期折算机制,其一可能会触发上折,导致提前付息;其二可能会触发下折,折价或溢价交易的分级A,会得到额外的收益或损失。

对此,我们使用蒙特卡罗方法,假设标的指数满足几何布朗运动,对成交量前20的分级A大量模拟基金净值路径,最终计算得到每个分级A的预期收益率区间,分别求得平均值,取其中最大的5个。

本期推荐组合如下表所示。

表1、分级A推荐组合

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详情请参阅相关研究报告,或联系兴业证券定量研究团队。

联系人:周靖明

电话:021-20370820

E-mail: zhoujm@xyzq.com.cn

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