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【招商研究】每日复盘与晨会精要(0208):权重加速补跌

时间:2018-6-10 19:57:45   作者:admin   来源:www.512hh.com   阅读:323   评论:0

原标题:【招商研究】每日复盘与晨会精要(0208):权重加速补跌

摘要

今日(2月8日)沪深两市双双低开后冲高回落,尾盘权重小幅反弹;中小创则表现强势,开盘迅速拉升后高位震荡,题材股全面反弹,个股涨多跌少。

宏观:境外机构再现顺周期买同存—1月份境外机构债券托管数据点评

公共事业/环保:泛环境保护行业迎来大级别利好—财政部第四批PPP示范项目点评

建筑工程:“第四批财政部示范PPP项目”点评报告—落地率提升,项目量降质升

造纸、轻工:合兴包装—业绩落于预告上沿,单季度净利率触底回升

恒生行业指数多数上涨,原材料业领跌,消费服务领涨。

今日(2月8日)沪深两市双双低开后冲高回落,尾盘权重小幅反弹;中小创则表现强势,开盘迅速拉升后高位震荡,题材股全面反弹,个股涨多跌少。

早盘沪深两市双双低开,上证指数下探至年线,个股跌多涨少。乐视网集合竞价放量,成交近60万手,仍有300万手封单封死跌停。市场板块方面,日用化工、维生素、超导概念等涨幅居前;次新开板、水域改革、三沙概念等板块跌幅居前。

早盘市场持续分化呈“大弱小强”态势,上证指数低开后迅速反弹,10:07左右达到高点一度接近平盘线,随后跳水杀跌,以银行、煤炭、民航为首的权重股单边下挫,多头毫无招架之力,收盘跌幅达到1.50%;而中小创则一改颓势,在5G、半导体等题材股的带动下强势反弹,11:14左右冲高回落,涨幅逾1.50%。市场板块方面,维生素、5G概念、宽带提速等板块涨幅居前;银行、国证红利、保险等板块跌幅居前。

午后上证指数和中小创持续分化,银行、中字头等权重股延续单边下挫行情,上证50和沪指双双震荡走低,上证50最大跌幅逾3%;中小创则继续高位盘整,前期超跌品种受到资金追捧,中小板指全天涨幅逾2%。整体来看,全市场跌停个股已大幅减少,个股涨多跌少。市场板块方面,维生素、5G概念、宽带提速等板块涨幅居前;上证超大、银行、国证红利等板块跌幅居前。

从总体上看,350多个板块中超过320个板块翻红,涨跌幅超过1%的分别有233个和19个,个股涨跌停板分别有49个和25个。

从原则上看,上证指数缩量杀跌,击穿前期的密集成交区间及年线,大盘蓝筹下挫明显,权重加速补跌,修复了前期资金疯狂追捧的泡沫,而创业板则延续昨日的强势表现,创蓝筹超跌反弹引领指数上行。本轮回调的大小盘“通杀”,情绪面和资金面均面临考验,市场成交缩量技术上看下跌动能已经开始减弱并有整理需求,筑底即意味着市场再平衡过程的酝酿。

【宏观*点评报告】谢亚轩/林澍/张一平/闫玲/刘亚欣/高明:境外机构再现顺周期买同存—1月份境外机构债券托管数据点评

境外机构1月份增持人民币债券983.15亿元,增持幅度创历史新高。其中主要增持了国债605.09亿元,国债仍是境外机构的主要增持方向,同时小幅增持政金债22.54亿元。由于人民币汇率的持续走强,境外机构再度大幅增持同业存单299.38亿元,顺周期行为重现。

国债市场中境外占比上升至5.47%同样再创新高,债券市场整体中境外占比811汇改之后首度突破前期高点达到1.85%。

“扩大债券市场双向开放”被确立为2018年央行九大工作任务之一,债市开放仍将持续,且“南向通”、QDII扩容等均可能适时得到推进,在岸债券纳入国际主流债券指数的可能性也正不断提高。

债券市场开放政策效应的不断发酵仍是核心驱动力,但从短期来看境外机构增持节奏仍存在一定不确定性,主要顾虑来自于避险情绪的升温、中美利差的收窄、以及美元指数短期存在反弹基础。

行业研究

【公共事业/环保*点评报告】朱纯阳/张晨:泛环境保护行业迎来大级别利好—财政部第四批PPP示范项目点评

事件:

2018年2月6日,财政部发布《关于公布第四批政府和社会资本合作示范项目名单的通知》,公布了第四批PPP示范项目名单,总计396个,总投资额7588亿。相比第三批PPP示范项目 ,总计516个,金额11708亿,在数量和金额方面均大幅减少。

通过一个晚上的对第三批和第四批合计912个项目的分类进行底层构建,我们小组发现,泛基建类项目从240个,8915亿下降为135个,4871亿,占了本批下降的几乎全部数量和规模,泛环保类项目体现了极其强大的刚性,并在项目数量占比和规模占比上获得了明显的提升。

这次示范项目库最大的意义在于解决了,市场上较为集中的一个大问题,即环境类PPP会因为实体基建和金融杠杆的整体收缩而收缩么,答案是,不会。

推荐公司方面:我们认为是东方园林、碧水源、博世科、启迪桑德。同时本次入选的上市公司国祯环保、中金环境、聚光科技、铁汉生态,及未入选的龙马环卫亦值得关注。

【建筑工程*点评报告】王彬鹏/李富华:“第四批财政部示范PPP项目”点评报告—落地率提升,项目量降质升

1、受政策规范影响,项目规模有所下降。第四批示范项目投资额达0.76万亿,低于此前预期的超万亿规模,相比第三批的1.17万亿元,明显下降;项目数达396个,比第三批数量少120个。第四批示范项目数量和投资额明显减少,这反映出中央对于项目质量和规范性更加看重。

2、评选速度放缓,入选率下降,对项目质量要求明显提高。2018年2月6日,第四批财政部示范PPP项目正式对外公布,根据申报公布时间来看,我们发现此次评选速度明显低于前几期,入选率较第三期有所下降。第四批申报启动于2017年7月14日,8月25日截止,2018年2月6日名单公布,前后经历近7个月,相比第三期速度明显偏慢。第一批入选率25%,第二批26.34%,第三批明显提升至48.22%,第四批下降至32.30%,我们认为受PPP规范影响,对于PPP项目质量要求明显提升,评选速度放慢及入选率下降在情理之中。

3、项目分布更加均衡,落地率有所提升。从项目数量来看,第四批项目数量排名前五的是山东、云南、湖北、河南、四川,分别为38、36、32、27、25个;第四批增加数排名前五的是广西、湖北、河南、上海、西藏,分别增加6、5、3、1、1个;从项目投资额来看,浙江、云南、四川、湖北、陕西分别为807.51、746.36、629.04、613.58、589.42亿元,排名靠前;浙江、陕西、四川、新疆、湖北分别增加381.89、342.93、314.55、225.16、192.03亿元,排名靠前;从分布领域来看,1)第四批示范项目中交通运输、市政工程、城镇综合开发和生态环保建设位居前四,其中交运和市政工程投资额遥遥领先;2)林业、旅游、农业类项目投资额明显增加,这些领域内运营项目较多;3)交运投资占比在下降,市政投资占比稳定,各领域投资逐渐均衡,看出PPP模式应用更加广泛。

4、第四批示范项目公布时落地率明显高于第三批,可以看出示范项目越来越重视注重实际落地情况。由于前二批示范项目入库时没有数据可以分析,但即使按照16年1月份来看,示范项目落地率为32.70%,第三批示范项目公布时落地率达到33.40%,第四批示范项目公布时落地率达48.48%。

5、此外,我们统计发现,有22家建筑上市公司中标的项目入选第四批财政部示范PPP项目名单,其中12家民企,2家国企,8家央企,合计113个项目,总金额3372.9亿元,项目数占第四批项目的28.54%,投资额占第四批项目的44.38%,不过考虑到其中有部分项目为联合中标,剔除上述影响,占比应该会有所下降。我们粗略计算,如果剔除建筑上市公司交叉计算,剩余项目为100个,总投资额2948.76亿元,占比分别为25.25%和38.80%。

6、目前,PPP处于调整阶段,密切关注银行放贷及政策变化,我们重点推荐岭南园林、文科园林、棕榈股份、铁汉生态等,积极关注丽鹏股份等。

风险提示:政策推进不及预期;投资不及预期;经济下滑风险。

【造纸、轻工*点评报告】郑恺/濮冬燕/李宏鹏:合兴包装(002228)—业绩落于预告上沿,单季度净利率触底回升

事件:公司公告业绩快报,17年全年实现营业收入63.2亿元,同比增长78.51%;归母净利润1.54亿元,同比增长49.54%。Q4单季度实现营收20.4亿元,同比增长91.91%,归母净利润0.51亿元,同比增长54.55%,业绩落于预告上沿。

评论:1、原材料价格波动叠加环保趋严,龙头包装公司竞争优势凸显

一方面,16年四季度以来公司主要原材料箱板瓦楞纸价格呈现上涨趋势,17年5月开始废纸进口额度审批额度趋近,18年1月开始禁止混合废纸的进口,18年3月开始将进口废纸混杂物质量标准从1.5%提高到0.5%。另一方面,随着环保政策持续严格,小型包装厂逐渐退出,公司凭借龙头议价力较为及时的传导了涨价成本,同时在原纸供应较为紧张的时期能够保证客户供应,为公司开辟战略客户提升了竞争力,助力公司收入端高增。2、四季度单季盈利能力触底回升,原材料波动下公司产品价格稳定。净利率方面17年Q1-Q4为2.4%,较16年下降1.1 pct,Q4单季度净利率2.5%,同比下降0.6pct,环比提升0.7pct。17年四季度箱板纸均价为5542元/吨,环比三季度上涨12.10%,同比16年四季度上涨57.75%。17年四季度瓦楞纸均价为4629元/吨,环比三季度上涨11.00%,同比16年上涨51.30%。在原材料波动的背景下,公司产品价格保持稳定,积极提升管理和运用存货进行调整。3、外延收购助力业务扩张,新业务领域展开在即,维持“强烈推荐-A”评级。公司目前拥有30多个生产基地,通过参与设立产业并购基金,收购了国际纸业在国内15家和东南亚4家工厂,并购整合成为公司提升市占率的重要方式。公司非公开发行股票已完成,拓展IPS 和 PSCP 两大核心增量业务,从传统产品纸箱的供应商向整体包装服务商转变,定增价格4.37元,目前倒挂13%。预计公司17-19年净利润分别为1.50、2.36、3.45亿元,同比增长46%、57%、46%,对应当前市值PE分别为27.2、17.3、11.9倍,维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示:PSCP平台推广低于预期,包装纸价超预期持续上涨。

海关总署:《跨境电商标准框架》有望于6月审议通过

首届世界海关跨境电商大会将于明天(9日)在北京召开。大会将发表《北京宣言》,并讨论由中国海关参与制定的首个指导性文件《跨境电商标准框架》。按照计划标准框架有望在2018年6月份召开的世界海关组织年会上审议通过。

可跟踪:上海物贸、跨境通等。

攀枝花东方钛业上调钛白粉产品价格

攀枝花东方钛业宣布,即日起钛白粉产品国内销售价格在原价格上上调500元/吨,国外销售价格在原价格上上调150美元/吨。

可跟踪:安纳达、龙蟒佰利等。

恒指今反复回稳,结束连续五日下跌。美债孳息率上升困扰市场,美股三大指数昨晚(7日)下跌,其中道指收跌19点或不足0.1%。恒指今早高开232点。截至收盘,恒生指数收报30,451.27点,上涨128.07点或0.42%;恒生国企指数收报12,380.38点,下跌52.91点或0.43%。大市成交1491.41亿港元,较前一交易日回落。恒生行业指数多数上涨,原材料业领跌,消费服务领涨。科技股瑞声(02018.HK)及舜宇(02382.HK) 分别上扬3.5%及2.6%,均为表现较佳蓝筹。中资金融股普遍走低。永利澳门(01128.HK)主席史提芬永利辞任所有职务,公司独立非执行董事盛智文已获委任为非执行主席,该股复牌获股价扬8%。部份中资汽车股回升,全国乘联会数据显示,1月广义乘用车销量224.89万辆,按年增6%,纽约期油跌2.5%见逾一个月低,三桶油跌1.6%-2.2%,为表现最弱蓝筹首三位。

【招商研究】每日复盘与晨会精要(0208):权重加速补跌

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2月8日,“沪股通”每日130亿元额度,截至收盘净流入13.48亿元,当日剩余116.52元,占全日额度89.63%;“沪市港股通”每日105亿元限额,截至收盘净流入15.27亿元,当日剩余89.73元,占全日额度85.46%。“深股通”今日净流出,每日130亿元额度,截止收盘净流入17.13亿元,当日剩余112.87亿元,占全日额度86.83%;“深市港股通”每日105亿元限额,截止收盘净流入1.04亿元,当日剩余103.96元,占全日额度99.01%。

【招商研究】每日复盘与晨会精要(0208):权重加速补跌

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