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【中信建投 宏观】生产有所下行——国内宏观经济周报(17.10.22-17永不言败单职业传奇.10.28)

时间:2017-11-1 2:52:46   作者:admin   来源:www.512hh.com   阅读:233   评论:0

原标题:【中信建投 宏观】生产有所下行——国内宏观经济周报(17.10.22-17.10.28)

摘要

生产方面,发电耗煤增速回落较快,高炉开工率、尿素企业开工率回落,浮法玻璃产能利用率走平。尽管9月经济数据显示工业增加值回升,但近期生产或仍有下行压力。

价格方面,上游原油、铁矿价格回升、煤炭价格回落,钢铁价格继续下滑,玻璃、水泥价格继续回升,有色价格回升。

库存方面,上游原油、煤炭库存分化,铁矿石库存回升,中游钢铁、有色库存回落。

需求方面,汽车零售增速回落,10月下旬房地产销售降幅收窄。

流动性方面,本周央行资金净投放,市场资金利率整体上升;十年国债收益率上升;人民币对美元贬值;11月3日当周逆回购到期量为8000亿;MLF到期2070亿。

重要新闻梳理:工信部27日公布了前三季度工业领域最新情况,提供了工业领域新动能的新证据。9月工业企业利润显示增速延续回升态势。

正文

高频数据跟踪:生产有所下行

1.1 上游:铁矿库存下跌势头所有缓解

本周(10月27日)CRB现货指数报收428.19,环比回升0.10%,RJ/CRB现货指数报收186.89,环比回升1.51%。原油价格回升,库存分化。OPEC一揽子原油价格10月26日报收56.45美元/桶,环比回升1.68%,10月26日WTI与布伦特原油期货结算价报收52.64美元/桶和59.30美元/桶,周环比回升2.63%和3.62%。库存方面,上周(10月20日)EIA原油库存环比回落0.64%、连续6周下行,API原油库存环比回升0.11%。

【中信建投_宏观】生产有所下行——国内宏观经济周报(17.10.22-17永不言败单职业传奇.10.28)

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煤炭价格回落、库存分化。本周(10月25日)环渤海动力煤综合平均价格指数582元/吨,环比上周下滑1元。6大发电集团煤炭库存可用天数(直供总计)(10月27日)为18.00天,较上周回升20%;六港口炼焦煤库存环比回落3.71%。

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铁矿石价格略升、库存上涨。周末铁矿石综合价格指数、国产矿价格指数、进口矿价格指数环比分别回升0.04%、-0.39%、0.41%。港口库存本周环比回升3.16%。

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1.2 中游:生产仍有下行压力

钢铁价格回落、库存继续下行,高炉开工率跌幅较大。本周(10月27日)Myspic钢铁综合价格指较上周回落0.39%,其中螺纹钢价格回升0.06%,热卷价格回落1.76%,冷板价格回升0.44%。库存方面,螺纹钢、冷轧、热卷板库存均环比回落。高炉开工率本周环比下跌2.35个百分点至71.13%。

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有色金属价格上行、库存下跌。本周(10月27日)LME铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别环比回升0.57%、2.41%、3.87%、0.67%、1.64%、0.39%,。库存方面,本周(10月27日)LME铜、铝、锌、铅、锡、镍库存环比回落5.22%、0.47%、3.02%、0.33%、0.71%、0.94%。

【中信建投_宏观】生产有所下行——国内宏观经济周报(17.10.22-17永不言败单职业传奇.10.28)

其他行业中,发电耗煤同比增速回落,10月下旬发电耗煤同比增速3.36%,同比增速较上期继续回落,考虑到日均发电耗煤环比下降9.62%,同比增速的较大回落难以由基数效应解释。水泥价格略升,10月27日全国水泥价格指数周环比上升0.27%,再创年内新高;分区域看,华东、中南水泥价格指数环比回升,东北、华北、水泥价格环比持平,西北、西南水泥价格指数回落。尿素企业开工率回落,本周山东尿素企业开工率环比回落3.52个百分点至51.26%。玻璃价格指继续回升,本周(10月27日)环比回升0.16%,浮法玻璃产能利用率环比持平为72.49%。

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1.3 下游:汽车零售增速回落,地产销售跌幅收窄

根据乘联会的近期周报,10月第3周乘用车零售销量同比回落3.2%,增速和绝对量均环比回落。10月下旬30大中城市房地产销售面积继续下滑,同比增速-29.33%,其中一线城市同比跌幅42.43%,二线城市同比跌幅28.56%,三线城同比跌幅-39.08%,一、二、三线城市跌幅较10月中旬均环比有所收窄。

1.4 总结:生产有所下行

从高频监测数据看,短期生产有所下行。生产方面,发电耗煤增速回落较快,高炉开工率、尿素企业开工率回落,浮法玻璃产能利用率走平。尽管9月经济数据显示工业增加值回升,但近期生产或仍有下行压力。价格方面,上游原油、铁矿价格回升、煤炭价格回落,钢铁价格继续下滑,玻璃、水泥价格继续回升,有色价格回升。库存方面,上游原油、煤炭库存分化,铁矿石库存回升,中游钢铁、有色库存回落。需求方面,汽车零售增速回落,10月下旬房地产销售降幅收窄。

流动性观察:市场资金利率整体上升

本周央行资金净投放。央行货币政策工具方面,本周公开市场操作货币投放8700亿、回笼4800亿,公开市场操作货币净投放3900亿,实现货币净投放。9月逆回购余额341200亿,SLF余额637亿,MLF余额43540亿,PSL余额25365亿。11月3日当周逆回购到期量为8000亿;MLF到期2070亿。

市场资金利率整体上升。本周末(10月27日)1天、7天、14天、21天期银行间市场质押式回购加权利率分别为2.9006%、3.591%、4.329%、4.3775%、,环比上周分别变化31.06、60.12、26.57、9.19个BP; 1个月和3个月回购利率分别变化10.06、68.62个BP。隔夜、1周SHIBOR分别为2.7181%与2.8788%,环比上周分别变化10.21、4.47个BP。10月30日1、3、6个月同业存单发行利率分别为4.1214 %、4.6369%、4.6936%,环比上周分别变化-1.93、-0.88与-9.04个BP。R001-DR001之差为14.49个BP,环比上周变化10.15个BP;R007-DR007之差为72.93个BP,环比上周变化56.60个BP。

十年国债收益率上升,人民币对美元贬值。10年期国债到期收益率环比上周回升10.49个BP至3.8266。汇率方面,美元兑人民币中间价为6.6473,即期汇率为6.6528,分别较上周升值0.922%与1.002%。

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每周要闻梳理

3.1 工信部:工业领域新动能的新证据

工信部27日公布了前三季度工业领域最新情况。7000家企业的问卷调查和监测显示,前三季度,生产经营状况良好的企业占48%,比去年同期增长10.6个百分点。过去五年,我国智能制造水平明显提升,基于互联网的“双创”平台快速成长,建成全球最大规模的宽带网络,提速降费取得初步成效,5G研发加快推进,互联网经济走在世界前列。供给侧改革方面,去产能步伐加快,钢铁去产能已完成预定目标,有望超额完成任务;依法取缔地条钢工作基本完成。去库存进展明显,9月末商品房待售面积下降12.2%。去杠杆和降成本效果继续显现,8月末规模以上工业企业资产负债率为55.7%,比上年同期下降0.7个百分点;1至8月份规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85.68元,永不言败单职业传奇比上年同期减少0.12元。短板领域投资快速增长,前三季度生态保护和环境治理业、公共设施管理业、农业投资增速分别快于全部投资17.5、16.2和8.7个百分点。新动能方面,电子制造业、装备制造业增加值增长分别快于整体工业7.2和4.4个百分点,成为拉动工业增长主要力量;新能源汽车产量增长30.8%,工业机器人产量增长69.4%,集成电路增长22.1%;网上销售增长34.2%;数码照相机增长21.1%;组合音响产量增长14.7%。从高技术制造业来看,前三季度增长13.4%,快于整体工业6.7个百分点,2014年至2016年,其增加值每年增长都超10%,占规模以上工业增加值比重为10.6%、11.8%、12.4%。

3.2 9月工业企业利润:增速延续回升态势

1-9月份规模以上工业企业利润同比增长 22.8%,较 1-8月回升1.2 个百分点。其中,9月份利润同比增27.7%,比 8月份回升3.7个百分点。9月生产、消费、出口、价格等指标均有所回升,工业企业利润数据的回升与上述经济数据表现一致,符合预期。其中,PPI与主营业务利润率提高共同促进利润增速延续回升态势。未来,随着环保限产的深入推进,有关行业的供需关系将进一步改变,相关工业品价格仍将保持高位,从而对PPI增速继续形成支撑。但是本轮工业品产量并未随价格上涨而显著扩张,终端需求仍弱。总体来看传奇单职业版本外挂,工业企业利润增速虽有望延续回升态势,但也面临下行风险。

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